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文斑马消费 范建
熬过一轮漫长的猪周期,中国生猪养殖行业,终于在2024年,集体迎来了业绩大反转。
从2023年的头均亏损76元,到盈利214元,这是猪价上涨和饲料成本下降,共同作用的结果。
2025年,行业走势如何?
随着养殖端产能的逐步释放,生猪供应将缓慢回到增长轨道,全年猪价大涨的概率不大。但由于饲料原材料价格仍处于低位,行业仍有望保持盈利状态。
这种横盘期,是对各行业参与者内功的最好检验时刻。
猪王归位
猪王牧原股份,依旧断崖式称王。
2024年,公司销售生猪7160万头,其中,商品猪6547万头,出栏量比2023年增加778万头,达成年度经营计划。
得益于猪价的上涨和养殖成本的下降,牧原股份一举扭亏为盈,业绩大幅增长。
2024年,公司实现营业收入1379亿元,同比增长24.43%;归母净利润178.8亿元,同比增长519.42%。
生猪业务是公司的绝对核心,全年贡献收入1362.29亿元,占比营收的98.75%。该业务毛利率19.21%,比上年同期提高了16.28个百分点。
牧原股份(002714.SZ)的业绩大增,只是生猪养殖行业周期反转的一个缩影。国内生猪价格在2024年曲线触底反弹,已惠及全行业。
行业老二温氏股份(300498.SZ)也不例外。全年,公司销售肉猪3018.27万头,同比增长14.93%,毛猪销售均价16.71 元/公斤,同比上升12.83%。
当期,公司营业收入首破千亿,达到1049.06亿元,同比增长16.66%;归母净利润92.45亿元,与上年同期的-63.90亿元相比,大幅增长244.68%。
受处置禽产业和食品深加工板块影响,2024年,新希望(000876.SZ)营业收入同比下滑27.27%,但仍然站稳了千亿规模。当期实现扣非净利润6.16亿元,上年同期为-46.08亿元。
中国是全球最大的猪肉生产和消费国,生猪养殖行业经过快速调整和发展,已从过去的散养快速迈向集中化。2024年,我国生猪养殖规模化率已达到约70%,同比再提升约2个百分点。排名前十的上市公司,全年合计出栏生猪1.56亿头,占全国总量的22%,市场集中度进一步提升。
2024年,生猪价格全年同比上涨,且在成本线以上,全行业实现扭亏为盈。农业农村部数据显示,2024年出栏生猪头均盈利214 元,比上年提高了290元。
周期反转
猪周期看似捉摸不透,但归根结底,仍是市场供需失衡的结果。
前些年,生猪养殖企业竞相加入扩产能竞赛,快速推升了养殖规模。在这种背景下,遭遇外部环境变化、消费低迷,生猪市场严重供过于求,加之饲料价格居高不下,惨烈异常的行业性亏损就此降临。
2024年,生猪价格呈现出先涨后跌的态势,一季度猪价低位运行,行业仍处于亏损状态,急需产能去化来调整供需关系。
对此,国家有关部门果断采取措施,对生猪养殖市场实施调控。
2024年3月1日,农业农村部公布《生猪产能调控实施方案(2024修订)》,将全国能繁育母猪正常保有量目标从4100万头调整至3900万头,并指导各地相应修订省级调控方案,落实相关调控措施,引导产能有序调减。
在明确的调控信号指引下,全国生猪产能终于在高位回调,并产生一系列连锁反应。
当年3月,生猪价格触底;4月全国能繁育母猪存栏量降为3986万头,比2023年末减少156万头,回到产能调控绿色合理区域。
5月,生猪养殖端实现扭亏为盈;8月,生猪价格达到20.35元/公斤的年内高点。
2024年下半年,尽管生猪养猪行业已能实现较好的盈利,但养殖场户总体保持谨慎和耀世注册理性,全国能繁育母猪存栏量,得以始终保持在合理区域。
国家统计局数据显示,2024年,全国生猪出栏量7.03亿头,同比下降3.3%。截至年末,全国能繁育母猪存栏量4078万头,较上年同期下降1.6%;生猪存栏4.27亿头,同比下降1.5%。
饲料是生猪养殖最主要的成本支出,可达到养殖阶段的60%左右。因此,饲料成本的变化,将直接影响养殖成本,并最终左右生猪养殖行业的利润。
2023年9月,居高不下的生猪饲料原材料终于出现下降趋势,并一直持续到2024年。
卓创资讯测算,生猪饲料主要原材料价格,由2024年初的2838.94元/吨,降至年末的2427.74元/吨,累计降幅14.48%。由此,卓创资讯推算,以125公斤标猪出栏体重计算,2024年生猪养殖成本预计比2023年同期下降1.10元/公斤左右。
盈利持续
今年以来,生猪价格持续环比下降。农业农村部网站数据,1月,全国生猪出场价格为16.41元/公斤,环比下降0.3%;2月为15.77元/公斤,环比下降3.9%。但与上年同期相比,均有较大幅度的上涨,总体仍处于养殖成本线以上。
因此,今年一季度,生猪养猪行业尤其是头部企业,盈利状况仍然可观。
1-3月,牧原股份已累计销售商品猪1839.5万头,期内预计实现归母净利润43亿-48亿元,上年同期为-23.79亿元。
新希望也已提前披露了一季度业绩预告,预计当期实现归母净利润4.3亿-5亿元,同比增长122.23%–125.85%。
生猪行业的养殖规律,决定了猪周期几乎不可逆。在上一轮超级猪周期中,行业参与者更深刻明白了一个道理,只有通过修炼内功,才能让自己时刻保持体能穿越周期。行业竞争的底层逻辑,已从过去的拼规模、拼资本,转为拼技术、拼管理、拼成本的新阶段。
牧原股份采用垂直一体化的经营模式,掌控从饲料加工、种猪育种到商品猪饲养、屠宰肉食的全产业链,公司尤其强调自身在养殖端的成本管理能力。
2024年1-2月,其生猪养殖完全成本还在15.8元/公斤左右。在生产成绩改善和饲料下降的共同作用下,到2024年底,养殖完全成本已降至13元/公斤左右,全年控制在14元/公斤左右。今年3月,进一步降至12.5元,全年目标为12元。
猪王已向外界释放了2025年经营计划,预计商品猪出栏7200万-7800万头。
生猪养殖行业2024年的盈利,快速提振了养殖端的信心,生猪养殖产能已出现增加的态势。今年2月末,全国能繁育母猪的存栏耀世注册量,同比环比均小幅提升。耀世娱乐
机构预计,2025年,生猪出栏量将逐渐增多,势必影响生猪价格的走势和养殖端的盈利状况。
不过,考虑到养猪养殖饲料的主要原料玉米、豆粕等,价格仍处于低位,预计2025年生猪养殖饲料成本均价,仍将同比下降。
综合各种因素,2025年生猪养猪行业仍将保持盈利,但利润或将出现缩减。
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